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마지막 업데이트: 2022년 6월 20일 | 0개 댓글
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외환옵션 피해 '확산'… 대양금속 111억 손실

은행들이 기업들에게 팔았던 외환옵션(KIKO구조) 상품의 피해가 속속 나타나고 있다. 환율 변동 위험을 피하기(헤지:Hedge) 위한 상품이지만 원/달러 환율과 유로/원 환율이 지속적인 상승세를 타면서 오히려 손실이 커지고 있다.

고광택 스테인리스 냉연 강판 전문 제조업체인 대양금속 (3,370원 ▼100 -2.88%) 은 외환옵션 거래로 인해 111억5154만원의 손실을 봤다고 지난 3일 공시를 통해 밝혔다. 자기자본(2006년말) 대비 11.9%에 해당하는 큰 규모다. 평가손실이 94억8704만원, 실현손실이 16억6449만원이다.

대양금속이 이같은 손실을 본 상품은 KIKO(Knock-In·Knock-Out) 구조로 짜여진 외환 옵션이다. 은행과의 계약으로 환율이 일정 범위 내에 있으면 유리한 환율에 유로를 팔 수 있으나 일정 수준 이하 혹은 이상으로 움직이면 계약이 무효화되거나 불리한 환율에 계약금액의 2~3배에 달하는 유로를 팔아야 하는 상품이다.

일정 수준 이상으로 환율이 올라, 즉 넉인(Knock-In)이 발생하면서 손실이 커진 것이 바로 대양금속의 경우다.

대양금속은 계약금액 50만유로, 만기는 3~18개월에 걸친 외환옵션 10건 정도를 HSBC와 한국씨티은행, SC제일은행, 국민은행에 가입한 것으로 알려졌다. 월별 계약금액만 총 500만유로다.

대양금속이 계약을 맺었던 옵션 상품 중 하나를 뜯어보면 이렇다.

작년 7월 유로/원 환율이 1260원 수준이었을때 가입한 KIKO옵션의 넉아웃(Knock-Out) 레벨은 1210원, 넉인 레벨 1310원 수준, 행사가격은 1287원이었다. 계약금액은 50만유로.

이 계약을 맺은 대양금속은 작년 10월초까지만해도 괜찮았다. 넉아웃되지도 않고 유로/원 환율이 1200원 중후반과 1300원 선에서 움직이면서 유리한 환율에 유로화를 팔 수 있었기 때문이다. 이익도 났다.

그러나 10월말 유로/원 환율이 넉인 레벨인 1310원을 넘어서더니 마침내 올해 들어 1400원대로 진입하면서 문제가 발생했다.

넉인이 계속해서 발생하면서 계약금액 50만유로의 두배인 100만유로를 1287원에 팔아야만 했던 것이다. 1310원과 1287원의 차이(23원)에다 100만유로를 곱한 2300만원의 손실이 매달 발생했다. 매달 계약 이행 여부가 결정되는 윈도(window) 구조로 짜여져 있어 넉인과 넉아웃 여부가 한 달에 한번씩 결정돼 손실 혹은 이익이 결정되기 때문이다.

이 계약건 뿐 아니라 나머지 9건 역시도 비슷한 조건의 옵션 상품으로 넉인이 발생, 매달 총 4억~5원 정도의 손실이 발생하고 있는 것으로 알려졌다.

대양금속은 손실이 난 것에 대해 이미 실현손실로 잡았고 이 옵션 상품과 관련된 모든 미래 손실 가능성을 평가손실로 잡았다. 유로/원 환율이 넉인 레벨인 1300원대 초반 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 위에서 계속 머무를 것이라는 판단으로 해석된다.

대양금속 관계자는 "이 옵션 상품과 관련된 모든 손실 가능성을 평가 손실로 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 반영했다"면서 "옵션 상품을 유로화가 들어오는 시점과 액수에 맞춰놔 외화 자금 흐름상에 문제는 없다"고 말했다.

한편 유로/원 옵션 뿐 아니라 작년말 중소기업들이 대거 가입했던 원/달러 KIKO옵션도 원화 약세가 심화되면서 손실이 커지고 있다.

/Fx(삽입된 코드 병합)

병합된 소스 파일과 원본 소스 파일을 구분하기 위해 /Fx 에서 파일 이름과 확장명 사이에 .mrg 확장명을 추가합니다. 예를 들어 특성 사용 코드를 포함하며 /Fx 을 사용하여 빌드한 MyCode.cpp 파일은 다음 코드를 포함하는 MyCode.mrg.cpp라는 파일을 만듭니다.

.mrg 파일에서 특성 때문에 삽입된 코드는 다음과 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 같이 구분됩니다.

no_injected_text 특성이 .mrg 파일에 포함되므로 텍스트를 다시 삽입하지 않고 .mrg 파일을 컴파일할 수 있습니다.

.mrg 소스 파일은 컴파일러에 의해 삽입된 소스 코드를 나타내기 위한 것입니다. .mrg 파일이 원본 소스 파일과 동일하게 컴파일되거나 실행되지 않을 수도 있습니다.

.mrg 파일에서는 매크로가 확장되지 않습니다.

프로그램이 삽입된 코드를 사용하는 헤더 파일을 포함하는 경우 /Fx 에서 해당 헤더에 대한 .mrg.h 파일을 생성합니다. /Fx 은 삽입된 코드를 사용하지 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 않는 include 파일을 병합하지 않습니다.

Visual Studio 개발 환경에서 이 컴파일러 옵션을 설정하려면

프로젝트의 속성 페이지 대화 상자를 엽니다. 자세한 내용은 Visual Studio에서 C++ 컴파일러 및 빌드 속성 설정을 참조합니다.

구성 속성>C/C++>출력 파일 속성 페이지를 선택합니다.

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초록(한국어)

이 논문은 원/달러, 유로/달러, 엔/달러 세 환율을 대상으로 심리적 장벽수준이 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 존재하는가를 검증하고, 심리적 장벽수준이 각 통화옵션의 내재변동성에 유의한 영항을 주는가를 조사하였다. 각 환율당 내재변동성 데이터가 제공되는 약 10년간의 일별환율을 기준으로 심리적장벽의 존재와 위치를 파악하였고, 조건부 수익률의 평균과 변동성, 그리고 각 환율을 기초자산으로 하는 통화옵션의 내재변동성에 GARCH(1,1)모형을 사용하여 심리적 장벽을 돌파하는 시점을 기준으로 전, 후에 유의한 모멘텀 효과가 있음을 확인하였다. 특히 내재변동성 데이터에서 그 현상이 더욱 뚜렷하였으며, 이는 심리적 장벽이 통화옵션의 가격에 영향을 준 직접적 증거로 해석된다.

초록(외국어)

In this paper, we examine the existence of the psychological barriers in three foreign exchange rate, won/dollar, euro/dollar, yen/dollar, and test Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs that the psychological barriers effect to the implied volatilities of the FX options. For each exchange rate, the existence and spots of the psychological barriers Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs are estimated from roughly 10 years data for Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs each currency rate, and GARCH (1,1) model was applied to observe the momentum effect about the mean and variance of the conditional returns, and the implied volatility of the FX-options for each currency rate near the psychological barriers. Since this effect is more clearly observed on the implied volatility data, this fact supports that psychological barriers affects to the price of the FX-options.

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메뉴 화면에 아이콘을 사용하여 보기 편해졌습니다. 원하는 함수를 빠르고 쉽게 선택할 수 있습니다.

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정확하고 빠른 계산에 적합한 목록 표시 함수

메모리에 저장된 변수 및 통계 계산 결과를 목록에 표시할 수 있습니다. 기존 모델과 마찬가지로 개별 값을 불러와 확인할 필요가 없습니다.

이해하기 쉬운 영어 메시지 및 대화형 형식

거의 모든 영어 단어가 축약되지 않은 형식으로 화면에 표시됩니다. 대화형 메뉴 표시 방법으로 보다 직관적인 조작이 가능합니다.

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ClassWiz에는 스프레드시트 계산, 4 × 4 행렬 계산, 미지수가 4개인 4차 방정식과 Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs Fx(삽입된 코드 병합) | Microsoft Docs 같은 연립 방정식 계산, 고급 통계 분포 계산 등 고급 수학 연산까지도 지원하는 계산 함수가 포함되어 있습니다.


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