투자 전략

마지막 업데이트: 2022년 1월 20일 | 0개 댓글
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팩터 투자

미국 등 투자 선진국에서는 오랜 기간 동안 초과 수익을 설명하려는 연구가 진행되어 왔습니다.
노벨 경제학상 수상자인 시카고大 유진 파머(Eugene Fama) 교수와 다트머스大 케네스 프렌치(Kenneth French) 교수는 사이즈, 밸류, 퀄리티라는 3개 팩터로 주식 성과를 분석했으며, 이후 저변동성, 배당, 모멘텀 팩터가 추가되어 총 6개의 주요 팩터가 정립되었습니다.

팩터란
포트폴리오의 영양소입니다

팩터(Factor)란 투자 자산의 전체를 구성하는 성분 요소를 의미하며, 각 요소는 독립적인 특징을 가집니다.
건강을 위해 5대 영양소를 골고루 섭취할 수 있는 균형잡힌 식단이 필요한 것처럼, 성공적인 투자를 위해서도 각 팩터의 균형이 잘 잡힌 포트폴리오를 구성하는 것이 매우 중요합니다.

팩터의 종류

사이즈, 밸류, 퀄리티, 저변동성, 배당, 모멘텀의 6가지 팩터는 각각 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.
팩터 투자는 단일 팩터 투자, 분산투자에 모두 활용될 수 있습니다. 단일 팩터 투자는 시장 변동성에 적극적으로 대응할 수 있고, 여러 가지 팩터를 조합하면 리스크를 관리하면서 보다 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.

팩터에 접근하는 방법

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투자 전략

존 템플턴의 가치투자전략

존 템플턴의 가치투자전략

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품목정보
출간일 2009년 01월 15일
쪽수, 무게, 크기 332쪽 | 566g | 172*224*30mm
ISBN13 9788991204478
ISBN10 8991204473

책소개 책소개 보이기/감추기

1999년「머니 매거진」이 선정한 20세기 최고의 주식투자자이며 가치 투자자로 불리는 존 템플턴의 투자전략에 대한 안내서이다. 이 책은 존 템플턴의 종손녀이자 성공한 헤지 펀드 매니저인 로렌 템플턴이 존 템플턴과의 심도 깊은 인터뷰를 통해 그의 탁월한 투자 원칙과 전략을 밝혀낸 것으로 존 템플턴과의 인터뷰 외에도 가족과의 인터뷰, 집안사람들만 볼 수 있는 풍부하고 다양한 자료를 바탕으로 전설적인 수익률을 가능하게 했던 존 템플턴의 투자 비법을 최초로 공개되어 있다.

이 책을 구성하고 있는 10개의 장에는 존 템플턴이 평생 지켜 왔던 핵심적인 투자 원칙이 하나씩 담겨 있다. 존 템플턴이 평생을 통한 투자 활동 속에서 자신의 원칙을 어떻게 적용해 왔으며 그 과정에서 어떻게 성공을 거두었는지를 구체적인 사례를 제시하면서 소개하고 있다. 또한 이 책을 읽는 독자들이 존 템플턴의 성공 투자 원칙을 현재 자신의 투자 포트폴리오에 어떻게 적용할 수 있는지에 대해 실용적이고 상세한 지침을 제시하고 있다.

이 책은 ‘비관론이 극에 달했을 때 투자해야 한다.’는 존 템플턴의 가장 유명한 투자 원칙이 어떻게 만들어졌으며, 그가 그런 비관적인 시점을 확인하고 위기를 이용한 역발상 투자를 통해 어떻게 막대한 부를 창출했는지를 드라마틱하게 보여 주고 있다.

목차 목차 보이기/감추기

제1장 위대한 바겐 헌터의 탄생

위대한 투자자, 존 템플턴의 어린 시절
현명한 투자자들의 공통점, 바겐 헌팅
전설적인 투자의 시작
이로운 일을 하면서 성공한다
해결책 없는 문제는 없다
여행이 준 선물, 전 세계를 살피는 폭넓은 안목
전망이 가장 좋지 않은 주식에 투자하라
포커와 주식 투자는 확률 게임이다
중요한 결정을 내릴 때는 자신의 직관에 따라라
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제2장 최고로 비관적일 때 투자하라

기업의 주가와 기업의 가치는 다르다
가장 매력 없는 주식이 가장 매력적인 사냥감이다
‘감정적인 매도자’들이 제공하는 기회를 최대한 이용하라
증시의 역사를 보면 현명한 투자의 길이 보인다
비가 올 때 사고 해가 뜰 때 팔아라
모든 계란을 한 바구니에 담지 마라
고수익을 올릴 최고의 기회를 잡아라
주식, 언제 사고 언제 팔아야 하는가*
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제3장 글로벌 시대, 해외 시장을 개척하다

분산 투자의 기회를 극대화하려면 해외 시장으로 눈을 돌려라
저가 매수 전략과 분산 투자 전략의 환상적 결합
정보 부족으로 창출된 투자 기회를 이용하라
주가 수익률로 현재의 주가가 합당한지 확인하라
투자 리스크를 최소화하는 법
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제4장 떠오르는 태양을 가장 먼저 발견하라

모두가 부정적인 견해를 보일 때 투자의 기회를 찾아라
최소 비용으로 투자하려면 소외주에 주목하라
기업의 숨은 가치를 찾아라
미래 예상 수익 성장률을 계산하라
비교 매수법을 적극 활용하라
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제5장 증시의 붕괴인가, 강세장의 출현인가*

‘주식의 죽음’, 위험한 농담
소문보다는 주가 수익률을 확인하라
저가 주식을 매수하기 위한 여러 가지 가치 척도
진정한 가치 투자자로 명성을 얻다
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제6장 주식 시장, 그 광기의 역사

증시의 역사는 반복된다
닷컴 산업의 버블
주식 공모주, 위험한 파티에 쉽게 동참하지 마라
적절한 매수 타이밍 분석법
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제7장 주식, 언제 매수해야 하는가*

증시에 투매 현상이 나타날 때가 매수 기회다
복리의 마법에 주목하라
장기적인 수익을 극대화하라
약세장에서 승부를 걸어라
효과적인 기업 분석법
역발상 투자, 투자자가 완전히 무시하는 주식을 사라
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제8장 역사의 리듬을 익혀라

아시아의 기적, 금융 위기를 맞다
한국은 기회의 땅, 기회를 잡다
뮤추얼 펀드 투자의 기본
저가 주식 비교 매수법으로 글로벌 시장을 개척하다
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제9장 채권으로 수익 올리는 비법

채권, 또 다른 투자 상품
금융 시장에서 가치 있는 상품을 지속적으로 찾아라
주식이 하락할 때 채권을 사라
투자 이익은 극대화하고 위험은 최소화하는 방법
*존 템플턴의 가치 투자 전략

제10장 신대륙, 중국 시장을 공략하라

잠자던 용 깨어나다
투자 전에 반드시 알아야 할 지표
중국 투자, 바겐 헌터로서 원칙을 지키다
해외 시장에서 100퍼센트 통하는 주식 선정 기준
향후 10년간의 주당 순이익을 예측하라
주식 투자 어떻게 할 것인가*
*존 템플턴의 가치 투자 전략

저자 소개 (3명)

책 속으로 책속으로 보이기/감추기

‘비관론이 팽배할 때 투자하라’는 것은 내 첫 번째 투자 원칙이다. 바꿔 말하면 가장 훌륭한 투자 기회는 비관론이 극에 달할 때라 할 수 있다. 이 책에는 주식, 산업 그리고 국가 경제의 비관적 시점이 언제인지를 확인하기 위해 내가 사용한 다양한 방법이 소개되어 있다.
---p.10 (추천의 글)

강세장은 비관 속에서 태어나 회의 속에서 자라며 낙관 속에서 성숙해 행복 속에서 죽는다. 최고로 비관적일 때가 가장 좋은 매수 시점이고 최고로 낙관적일 때가 가장 좋은 매도 시점이다.
---p.11 (추천의 글)

존 템플턴은 ‘이자를 내는 사람이 아니라 이자를 받는 사람이 되기’ 위해 모든 것을 현금으로 지불하자는 원칙을 세웠고 그것을 철저히 지켜 나갔다. 이것은 그가 평생토록 지키고자 했던 중요한 원칙 중의 하나였다.
---p.25 (제1장 위대한 바겐 헌터의 탄생)

사람들에게 진정으로 봉사할 수 있는 일을 하라. 그것이 성공이다. 나는 투자 상담하는 것을 좋아한다. 그리고 다른 사람들을 돕는 것을 즐긴다. 그것은 수천 달러를 주고도 결코 얻을 수 없는 즐거움을 준다.
---p.29 (제1장 위대한 바겐 헌터의 탄생)

존 템플턴은 수십 년간 다른 투자자들의 편견 덕분에 큰 실적을 올릴 수 있었다. 그는 증권 시장에서 인간의 무지와 오해를 이용할 수 있는 기회를 잡았다고 판단되면 결코 물러서지 않았다.
---p.35 (제1장 위대한 바겐 헌터의 탄생)

투자자들은 항상 나에게 ‘전망이 좋은 주식이 어떤 것이냐?’고 묻는다. 하지만 이것은 잘못된 질문이다. 바람직한 질문은 ‘가장 전망이 좋지 않은 주식이 무엇이냐?’고 묻는 것이다.
---p.38 (제1장 위대한 바겐 헌터의 탄생)

바겐 헌터의 역할은 투자자들이 절망적으로 팔려고 하는 주식을 사 주고 투자자들이 필사적으로 사려고 하는 주식을 팔아줌으로써 그들의 편의를 적극적으로 도모하는 것이다.
---p.60 (제2장 최고로 비관적일 때 투자하라)

영어에서 가장 비싼 네 단어는 ‘this time it’s different.’(이번만은 다르다)이다.
---p.174 (제6장 주식 시장, 그 광기의 역사)

아시아 금융 위기를 겪으면서 주식 투자자들은 ‘완전히 빈 유리잔’을 보았고, 존 템플턴은 ‘가득 채워지기를 기다리고 있는 유리잔’을 보았다.
---p.246 (제8장 역사의 리듬을 익혀라)

존 템플턴은 인터뷰에서 ‘일본 다음으로 투자를 생각하고 있는 나라는 어디인가?’라는 질문에 조금의 망설임 없이 ‘한국’이라고 답했다.

출판사 리뷰 출판사 리뷰 보이기/감추기

금세기 최고의 바겐 헌터가 전하는 불패의 역발상 투자 법칙

혼란과 공포로 얼룩진 주식 시장에서 최고의 기회를 노려라!
20세기 최고의 주식 투자자 존 템플턴의 성공 투자 비법이 담긴 주식 투자 교과서

2008년 가을부터 몰아친 전 세계적인 금융 위기가 미국은 물론 우리나라를 포함한 전 세계의 투자자들의 투자 심리를 얼어붙게 만들었다. 세계 각국의 금융 위기 타개책이 속속 발표되지만, 주가는 바닥을 향해 내려갈 뿐 반등의 기미는 보이지 않는다. 해가 바뀐 2009년 초, 투자 전문가들의 투자 전망이 분분하지만 적어도 2009년 상반기까지는 베어랠리를 이어갈 것으로 전망하고 있다. 누군가는 “약세장에서 기회를 잡아라!”라고 했다가 언론과 성난 민심에 상처만 입기도 했다. 바야흐로 투자 시장은 혼란과 공포에 사로
잡혀 한 치 앞도 내다 볼 수 없는 상황이다.
이럴 때일수록 투자자들의 고민은 크다. 위기를 기회로 삼아야 할지, 아니면 관망하다가 때를 보아 남들이 움직일 때 함께 움직여야 할지 갈피를 못 잡고 흔들린다. 그런 탓에 “반 토막이 났어도 부동산, 주식… 서점엔 ‘열공’ 바람”이라고 한다. 뒤집어 보면 지금이야말로 투자자들에겐 올바른 투자 철학과 원칙을 배우고 익혀야 할 적기인 셈이다. 신간 『존 템플턴의 가치 투자 전략 ― 금세기 최고의 바겐 헌터가 전하는 불패의 역발상 투자 법칙』은 바로 이러한 독자들에게 반가운 책이라 할 수 있다.

존 템플턴 경은 1999년 『머니 매거진』인 선정한 20세기 최고의 주식 투자자이다. 가치 투자의 선구자로 불리는 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 워렌 버핏과 더불어 최고의 가치 투자자로 불리는 존 템플턴은 우리에게 ‘영혼의 투자자’로 더 잘 알려져 있다. 국내에 출간된 그의 책들도 대부분 투자자로서의 존 템플턴보다는 훌륭한 인격과 성공한 역할 모델로서의 존 템플턴을 조망하고 있다. 그런 까닭에 최고의 투자자로서의 면모와 그의 투자 비법은 일반에 잘 알려져 있지 않은 것이 사실이다. 하지만 신간 『존 템플턴의 가치 투자 전략』에는 투자자 존 템플턴의 투자 역사와 투자 원칙, 그리고 투자 방법론이 아주 상세히 기록되어 있다. 바로 종손녀와의 인터뷰를 통해 그가 밝힌 비법이 담겨 있기 때문이다. 또한 신간 『존 템플턴의 가치 투자 전략』에는 대부분의 투자자들이 익히 들어온 존 템플턴의 투자 원칙들, 일테면 “비관론이 극에 달할 때 투자하라.”, “강세장은 비관 속에서 태어나 회의 속에서 자라며 낙관 속에서 성숙해 행복 속에서 죽는다.”와 같은 금언이 어떻게 만들어지고 실제 투자에 적용되었는지를 흥미진진하게 살펴볼 수 있다.

신간 『존 템플턴의 가치 투자 전략』은 무엇보다 주식은 투기가 아니라 투자이며, 성공적인 투자는 끊임없는 연구에 기초한 것이란 점을 알려주고 있다는 점에서 얼어붙은 투자 시장에서 기회를 찾는 모든 투자자에게 전범이 될 만한 투자 교과서라 할 수 있다.

비관론이 득세할 때 반드시 알아 두어야 할 성공 투자 전략

“한국 증시가 거의 바닥까지 내려왔다고 생각한다. 나는 지금까지 항상 가장 비관적인 시점에서 주식을 매수하려고 노력해 왔으며 지금 한국 증시가 바로 그 시점에 다다른 것으로 판단한다.”(p.258 '제8장 역사의 리듬을 익혀라' 중에서)

1998년 1월 『월 스트리트 저널』에 실린 한 기사에서 존 템플턴이 말한 내용이다. 외환위기로 한국 증시가 대폭락을 하고 많은 투자자들이 불난 집에서 도망치듯 증시에서 탈출하고 있을 때 존 템플턴은 형편없이 가격이 하락한 한국 주식을 매입하기 위해 준비를 시작했다. 존 템플턴은 ‘매튜스 코리아 펀드’라는 뮤추얼 펀드를 통해 한국 증시에 투자했으며 단 2년 만에 펀드 투자액을 267퍼센트 불리는데 성공했다. 가장 비관적일 때 투자하여 최고의 수익률을 올린 존 템플턴의 성공 투자 사례 중 한국은 작은 부분에 불과하다. 세계 대공황, 제2차 세계대전, 1997년 아시아 금융 위기 속에서 그가 거둔 놀라운 수익률은 그를 ‘금세기 최고의 투자자’, ‘월 가의 전설’로 만들었다.

전설적인 바겐 헌터, 존 템플턴의 생생한 육성이 담긴 최초이자 마지막 주식 투자 전략서

“‘월 스트리트의 전설’인 존 템플턴 경은 최근 2008년 7월 8일 세상을 떠났다. 이 책의 집필 목표 중 하나는 그가 지난 50여 년간 보여 준 가치 투자 전략과 가르침을 소중히 보존하고 모든 투자자와 그 내용을 공유하는 데 있다.”(p.6 ‘한국의 독자들에게’ 중에서)

2008년 7월 8일 95세로 타계한 존 템플턴은 성실하고 검소한 삶으로 투자자들의 존경을 받았다. 그는 젊은 시절부터 소득의 절반을 저축했으며 주당 80시간을 일하는 성실함을 보였다. 또한 그는 10억 달러 이상의 재산을 사회에 기부하면서도 자녀에겐 한 푼의 유산도 남기지 않은 것으로 유명하다. 그는 1972년 종교와 봉사 활동 부문의 노벨상이라고 불리는 ‘템플턴 상’을 만들었고 1987년 존 템플턴 재단을 만들어 물리학과 우주과학, 생물학, 사회과학 등 다양한 분야의 연구 활동을 지원하는 등 전 재산을 사회에 환원했다. 월 가에서 그런 그를 ‘영혼의 투자자’로 추앙하고 있다.
존 템플턴은 생전에 여러 권의 책을 출간했지만 자신의 투자 전략과 비법에 대해서 본격적으로 다룬 책은 저술하지 않았다. 이 책은 존 템플턴의 종손녀이자 성공한 헤지 펀드 매니저인 로렌 템플턴이 존 템플턴과의 심도 깊은 인터뷰를 통해 그의 탁월한 투자 원칙과 전략을 밝혀낸 것이다. 저자는 이 책에서 존 템플턴과의 인터뷰 외에도 가족과의 인터뷰, 집안사람들만 볼 수 있는 풍부하고 다양한 자료를 바탕으로 전설적인 수익률을 가능하게 했던 존 템플턴의 투자 비법을 최초로 공개한다. 따라서 이 책은 ‘바겐 헌팅’으로 특징지을 수 있는 존 템플턴의 독특한 가치 투자 전략과 글로벌 분산 투자 전략과 같은 그의 투자 원칙과 비법을 존 템플턴의 생생한 육성을 통해 정리한 최초의 책이자 마지막 유작인 셈이다.

요동치는 2009 한국 증시에서 템플턴 식 투자로 최고의 수익을 올려라!

이 책을 구성하고 있는 10개의 장에는 그가 평생 지켜 왔던 핵심적인 투자 원칙이 하나씩 담겨 있다. 이 책은 존 템플턴이 평생을 통한 투자 활동 속에서 자신의 원칙을 어떻게 적용해 왔으며 그 과정에서 어떻게 성공을 거두었는지를 구체적인 사례를 제시하면서 소개하고 있다. 또한 이 책을 읽는 독자들이 존 템플턴의 성공 투자 원칙을 현재 자신의 투자 포트폴리오에 어떻게 적용할 수 있는지에 대해 실용적이고 상세한 지침을 제시하고 있다. 이 책은 ‘비관론이 극에 달했을 때 투자해야 한다.’는 존 템플턴의 가장 유명한 투자 원칙이 어떻게 만들어졌으며, 그가 그런 비관적인 시점을 확인하고 위기를 이용한 역발상 투자를 통해 어떻게 막대한 부를 창출했는지를 드라마틱하게 보여 주고 있다.

“비관론이 극에 달했을 때 투자하라”- 최고의 수익을 올리기 위한 저가 매수 전략

"다른 투자자들이 낙담하여 주식을 팔 때 매수하고 탐욕스럽게 살 때 매도하기 위해서는 강인한 정신력이 필요하다. 그렇게 할 수 있을 때 비로소 엄청난 수익을 올릴 수 있다."
(p.11 ‘추천의 글’ 중에서)

존 템플턴의 핵심 투자 전략 중의 하나는 ‘바겐 헌팅’, 즉 저가 매수 전략이다. 그것은 수익률을 극대화하기 위한 최선의 전략이다. 존 템플턴의 사용한 저가 거래의 의미는 일반적인 것과는 조금 다르다. 그가 말하는 저가 거래란 실제 가치의 80퍼센트 정도 할인가에 판매되는 것을 말했다. 곧 실제 가치의 20퍼센트 가격에 판매되는 것을 말한다. 평생 존 템플턴은 기업 가치에 비해 파격적으로 낮은 가격에 주식을 매수하기 위해 전 세계의 증시를 부지런히 돌아다녔다.

“주식이 낮은 가격에 매매되는 것은 단 한 가지 이유뿐이다. 즉 투자자들이 주식을 내다 팔기 때문이다. 다른 이유는 없다. 따라서 투자자들이 비관적이 될 때 비로소 낮은 가격에 주식을 살 수 있다.” (p.10 ‘추천글의 글’ 중에서)

존 템플턴은 우량주를 현저하게 낮은 가격에 매입할 수 있는 ‘바겐 헌팅’의 기회는 비관론이 극에 달할 때 비로소 얻을 수 있다고 생각했다. 곧 증시의 붕괴는 바겐 헌터들에게는 10년에 두세 번 올까 말까 한 중요한 기회인 셈이다. 그는 역사 속에서 반복되는 증시 버블과 대폭락의 리듬 속에서 탐욕과 공포로 인해 투자자들이 저지르는 실수를 이용해 큰 수익을 올릴 수 있었다.

“분산 투자하여 위험을 최소화하라”- 투자 리스크를 최소화하기 위한 분산 투자 전략

"존 템플턴은 여러 종목의 주식을 매수함으로써 위험을 분산했다. 존 템플턴은 확률에 대해 잘 알고 있었다. 그리고 투자에 관한 자신의 아이디어를 거의 확률에 입각해서 이야기했다." (p.74 ‘제2장 최고로 비관적일 때 투자하라’ 중에서)

이 책에는 존 템플턴과 포커에 관한 재미있는 에피소드가 나온다. 여덟 살 때 처음 포커를 배운 존 템플턴은 포커에 천부적인 소질을 보였고, 예일 대학교를 다닐 때 부족한 학비의 25퍼센트를 포커를 해서 충당했다는 내용이다. 존 템플턴은 포커 게임처럼 주식 투자도 확률의 문제라고 생각하고 확률에 입각한 투자를 했다. 따라서 투자 리스크를 줄이고 성공 확률을 높이기 위해 분산 투자 전략은 필연적인 것이었다. 이 책에는 존 템플턴이 확률에 입각해 저가 주식에 대한 바겐 헌팅으로 엄청난 수익을 올린 다양한 사례가 제시되고 있다. 그 중 하나는 2차 세계대전 발발 당시 미국 증시에서의 투자 사례다.

2차 세계대전이 발발한 1939년 미국 증시는 매우 불안한 상황이었다. 경제는 대공황 상태로 되돌아가는 것처럼 보였고 12개월 만에 주가가 49퍼센트나 폭락했다. 그때 존 템플턴은 미국이 전쟁에 개입할 것이며 군수 산업의 활성화로 주가가 반등할 것이라고 확신하고 미국의 저가 주식을 사들이기 시작했다. 그는 1만 달러를 빌려 1달러 미만에 거래되던 104개 기업의 주식을 사들였다. 그중 파산 상태의 기업이 37개나 포함되어 있었다. 하지만 3년 후 4개 종목을 제외한 100개 기업에서 막대한 투자 수익을 올려 월 가를 또 한 번 놀라게 했다.

“해외 시장으로 눈을 돌려라”- 진정한 바겐 헌팅을 위한 해외 주식 투자

"전 세계 증시에서 투자처를 찾는다면 장기간에 걸쳐 성공할 확률은 훨씬 높아진다. 선택의 폭이 넓어지고 그만큼 수익률이 높은 주식을 찾기 쉬워진다.”
(p.88 ‘제3장 글로벌 시대, 해외 시장을 개척하다’ 중에서)

어린 시절부터 해외여행을 통해 폭넓은 견문을 쌓은 존 템플턴은 당시 주식 투자가 자국 내에서만 이루어지고 있는 것을 근시안적 사고방식이라고 생각하고 누구보다 먼저 해외로 눈을 돌렸다. 저가 주식을 발견하는 확률을 높이기 위해서는 전 세계 주식 시장을 대상으로 해야 하고 투자 리스트를 최소화한다는 개념에서도 해외 주식으로의 분산 투자가 필요하다고 생각한 것이다. 해외 주식 투자로 큰 수익을 올린 사례 중의 하나는 일본이다.
제2차 세계대전이 끝나고 20년이 지날 때까지 대다수의 미국인들은 일본이 세계의 주요 경제 대국으로 부상할 것이라고는 전혀 예상하지 못했다. 하지만 존 템플턴은 제2차 세계대전이 끝난 직후인 1950년대에 그것을 예상하고 일본 주식 시장에 투자를 시작했다. 그 당시 투자자들이 일본 주식 투자를 기피한 이유는 두 가지였다. 주가 변동이 너무 심하다는 것과 일본 증시에 관한 정보가 부족하다는 것이었다. 하지만 이 두 가지 요소는 존 템플턴이 세계 시장에서 저가 주식을 발견하기 위해 찾아다니는 기본적인 조건이었다. 그는 철저히 소외된 일본 주식에 투자를 했고 그가 일본 주식에 투자한 이후 30년간 일본 증시의 주가 지수는 36배 상승했다. 그는 일본 증시에서 막대한 수익을 올리고 1980년대 말 일본 증시가 최고점을 찍기 전에 대부분의 투자 자금을 회수하고 또 다른 저가 주식으로 갈아탐으로써 바겐 헌터로의 역할을 충실히 이행했다.

추천평 추천평 보이기/감추기

이 책은 비관론이 극에 달할 때 과감한 투자를 하여 성공해 온 존 템플턴의 투자 인생을 소개한 책이다. 이 책을 통해 독자들은 기업의 가치에 비해 현저하게 싼 주식을 찾는 방법과 남들이 공포감에서 주식을 내다 팔 때 주식을 사고, 탐욕스럽게 사들일 때 그 주식을 팔 수 있는 정신력을 배우게 될 것이다.

존 템플턴의 인생만큼이나 담백하고 성실한 책이다. 전설적 투자자의 솔깃한 영웅담보다는 가치 투자의 기초를 쌓아 줄 명쾌한 해설로 가득하다. 주식 시장의 부침이 힘겨웠던 투자자라면 이 책이 제시하는 원칙들로 든든한 버팀목을 쌓을 수 있을 것이다.

존 템플턴은 소극적인 투자자가 부자가 되는 방법을 잘 알고 있다. 첫째, 저가 주식만을 매수하라. 둘째, 장기적인 전망에 초점을 맞춰라. 셋째, 단기 전망이 좋지 않을 때야말로 저가 주식을 매수할 절호의 기회다.

이 책은 초보 투자자뿐만 아니라 투자 전문가에게도 더 훌륭한 투자자가 될 수 있는 비법을 전수하고 있다. 한 번 읽고 덮어두지 말고 완전히 자기 것으로 만들어라. 두 번 읽는다면 투자의 길이 보일 것이다!

회원리뷰 (38건) 리뷰 총점 8.8

나는 가치투자를 지향한다. 투자와 투기는 엄연히 다르지만 대부분의 사람들은 주식시장에 뛰어들어 투기를 하는 현실이다. 투자의 현인들의 조언대로만 해도 돈을 잃지는 않을텐데 개인 투자자들은 대부분 초심을 벗어나 욕심을 내다 돈을 잃는 경우가 대부분이다.워렌버핏, 피터린치, 필립피셔 등 수 많은 투자의 현인들을 알고 있지만 존 템플턴은 우연히 알게 되었다. ‘존 템플턴의;

나는 가치투자를 지향한다. 투자와 투기는 엄연히 다르지만 대부분의 사람들은 주식시장에 뛰어들어 투기를 하는 현실이다. 투자의 현인들의 조언대로만 해도 돈을 잃지는 않을텐데 개인 투자자들은 대부분 초심을 벗어나 욕심을 내다 돈을 잃는 경우가 대부분이다.

워렌버핏, 피터린치, 필립피셔 등 수 많은 투자의 현인들을 알고 있지만 존 템플턴은 우연히 알게 되었다. ‘존 템플턴의 가치 투자전략’은 처음에 도서관에서 어렵사리 구해 읽었는데 읽다보니 내가 너무나 읽히고 싶었던 주옥같은 내용들이라 반드시 소장하고 두고두고 보아야 할 것 같아서 새 책을 주문하여 틈날 때 마다 꺼내어 읽어본다. 아쉬울수도 있지만 이 책은 존 템플턴이 직접 쓴 책은 아니고 그의 증손녀와 그녀의 남편이 함께 쓴 책이다. 그래도 존 템플턴과의 인터뷰를 바탕으로 쓴 책이라 존 템플턴이 쓴 책이라고 해도 무방할 듯 싶다.

특히, 저축의 중요성(존 템플턴은 ‘이자를 내는 사람이 아니라 이자를 받는 사람이 되기’ 위해 모든 것을 현금으로 지불하자는 원칙을 세웠고 그것을 철저히 지켜 나갔다), 그의 첫 번째 투자 원칙은 현재의 주식시장에 반드시 새겨 들어야 할 조언이라 생각한다.

※ ‘비관론이 팽배할 때 투자하라’는 것이 나의 첫 번째 투자 원칙이다. 다시 말해 가장 훌륭한 투자 기회는 비관론이 극에 달할 때라 할 수 있다.

금세기 최고의 바겐 헌터가 전하는 불패의 역발상 투자법칙이라는 <존 템플턴의 가치투자전략> 리뷰입니다. 주식 투자에 관련된 책인데 읽으면서 당연하다고 생각하게 되는 부분도 있었지만 과연 내가 그 상황에 작가가 말하는 대로 할 수 있었을까 궁금해지기도 하는 부분도 있었습니다. 투자를 해서 큰 이익을 보려면 마음가짐이 대범해야 하겠다는 생각을 하게 되었습니다.;

금세기 최고의 바겐 헌터가 전하는 불패의 역발상 투자법칙이라는 <존 템플턴의 가치투자전략> 리뷰입니다. 주식 투자에 관련된 책인데 읽으면서 당연하다고 생각하게 되는 부분도 있었지만 과연 내가 그 상황에 작가가 말하는 대로 할 수 있었을까 궁금해지기도 하는 부분도 있었습니다. 투자를 해서 큰 이익을 보려면 마음가짐이 대범해야 하겠다는 생각을 하게 되었습니다.

투자자들중 검증된 투자자의 책이 제일 좋은거긴 한데, 그렇다기엔 대부분 성공한 투자서들이 너무 오래됬다는 단점이 있다. 투자의 기본은 가치투자이고 가치투자는 오래되도 상관없는거지만, 요즘은 단순히 가치가 낮게 책정된 회사의 주식을 사서 기다리던 시대는 아니니까. 오히려 주가대비 너무 많이 올랐다고 생각되는 주식들이 더더 날아가는 요즘 주식시장. 투자의 기본서를;

투자자들중 검증된 투자자의 책이 제일 좋은거긴 한데, 그렇다기엔 대부분 성공한 투자서들이 너무 오래됬다는 단점이 있다.

투자의 기본은 가치투자이고 가치투자는 오래되도 상관없는거지만, 요즘은 단순히 가치가 낮게 책정된 회사의 주식을 사서 기다리던 시대는 아니니까.

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A Study on the Strategic Stock Investment by Fundamental and Technical Analysis

주식투자자로서 우리는 항상 어떤 주식에 투자할 것이냐의 선택의 문제에 직면하게 된다. 왜 우리는 항상 이런 고민을 해야 하는가? 그것은 희소성의 원칙, 즉 우리가 투자하는 자금이 한정되어 있기 때문이다. 그렇기 때문에 우리는 효율적인 투자를 고려해야만 한다. 이러한 사항을 논점화시켜 접근 가능한 이론을 바탕으로 효율적인 투자를 할 수 있는 전략을 제시해 본다. 주식투자자로서 기본이 되는 기본적 분석과 기술적 분석을 바탕으로 매도/매수 전략을 제시한다. 기본적 분석은 모든 전략의 시초가 되는 연관 된 환경을 분석한다. 국민경제적 요인.

주식투자자로서 우리는 항상 어떤 주식에 투자할 것이냐의 선택의 문제에 직면하게 된다. 왜 우리는 항상 이런 고민을 해야 하는가? 그것은 희소성의 원칙, 즉 우리가 투자하는 자금이 한정되어 있기 때문이다. 그렇기 때문에 우리는 효율적인 투자를 고려해야만 한다. 이러한 사항을 논점화시켜 접근 가능한 이론을 바탕으로 효율적인 투자를 할 수 있는 전략을 제시해 본다. 주식투자자로서 기본이 되는 기본적 분석과 기술적 분석을 바탕으로 매도/매수 전략을 제시한다. 기본적 분석은 모든 전략의 시초가 되는 연관 된 환경을 분석한다. 국민경제적 요인을 통하여 어떤 증권을 선택할 것인지. 산업적 요인을 통하여 어떤 업종을 선택할 것인지. 기업적 요인을 통하여 어떤 종목을 선택할 것인지에 대한 개략적인 전략의 윤곽을 잡을 수 있다. 이러한 분석을 바탕으로 구체적인 기술적 분석을 수행한다. 기술적 분석의 중심은 차트라 할 수 있다. 세계 차트를 분석하여 전체적인 장의 흐름을 읽고, 선물 차트분석, 종합 차트분석, 개별 종목차트분석을 순서로 세분화하여 의사결정을 내린다. 이러한 분석은 추세분석을 통하여 몇몇 방법을 제시하였다. 마지막으로는 주식투자 시 일반적인 위험관리 전략 사항으로 투자자의 심리적면인 자기통제가 중요하며, 투자의 기본원칙인 분산투자를 위한 포트폴리오 구성, 적절한 매수/ 매도 시기 선택과 손절 매도의 상하한선을 정하는 손절매도기준 수립이 요구된다.

Abstract

The stock investor is always faced what stock choice and investment. Why we always have to agonize that. That is 'Scarcity rule'. Because we have limit fund. So we have to search efficiency best way. The thesis is start this point at issue. It suggested that buying and sales strategic by basic and t.

The stock investor is always faced what stock choice and investment. Why we always have to agonize that. That is 'Scarcity rule'. Because we have limit fund. So we have to search efficiency best way. The thesis is start this point at issue. It suggested that buying and sales strategic by basic and technical analysis. The basic analysis is searching factor all environment connected stock. We can make outline by national economy factor, what stock choice, by industrial factor, what industrial classification choice and by business factor, what share choice. By these basic analysis is based on technical analysis details. The chart is on the point of technical analysis. These chart have been analysis by four stages. First, by world chart analysis, we can see the market flow. second by all item chart, future chart and each item chart, we can make a decision details. Finally, It suggest risk management when the make a invest stock. Also when we make a invest, need to mind control, portfolio and checking moment of buying and sales.

한빛출판네트워크

저는 주식투자가 처음인데요(투자전략편 2022년 개정판)

《저는 주식투자가 처음인데요 투자전략편》은 실제 주식투자에서 수익을 내기 위한 전략을 담았습니다. 기본편에서 주식투자의 A부터 Z까지 꼼꼼히 설명했다면, 투자전략편에서는 주식 대가들의 투자철학을 공부함으로써 투자자 자신이 스타일에 딱 맞는 전략을 세우고, 행동경제학으로 심리적 오류를 극복해 투자실패를 뛰어넘을 수 있도록 합니다. 극심한 시장변동성을 심리적으로 극복하고, 인간의 비합리성을 꿰뚫어 투자에서 성공하는 방법을 알려줍니다.

2022년 개정판에 새로 담긴 최신 주식거래제도와 최신 이슈를 확인해보세요.

왜 성공한 개인투자자를 찾기 힘든가?

주식투자를 위한 입문서를 비롯한 서적이 많아졌습니다. 투자이론도 쉽게 공부할 수 있고, HTS도 쉽게 배울 수 있습니다. 투자를 위한 정보도 예전보다 수월하게 찾을 수 있고, 주식투자의 기본인 기업분석과 차트분석도 HTS처럼 쉽게 배우고 투자에 적용할 수 있습니다. 이렇게 투자하기 쉬운 환경인데도, 왜 성공한 개인투자자를 찾기가 힘들까요?

그것은 주식투자에서 가장 중요한 투자철학과 투자전략이 없기 때문입니다. 사려는 종목을 신중하게 분석하고 차분하게 매매하지 않으면, 주식투자는 막연한 기대감으로 복권을 사는 것과 다를 바 없습니다. 지식을 많이 안다고 투자철학과 투자전략이 당장 머릿속에서 샘솟는 것은 아닙니다. 그러면 어디서 찾아야 할까요? 그 답은 기적에 가까운 수익률을 낸 투자 대가들에게 있습니다.

주식투자에서 가장 중요한 것은

자신만의 철학과 전략

이왕 주식투자의 길로 들어섰다면 단순한 활용법만 배워서는 안 됩니다. 주식투자는 활용법이 다가 아니고, 그걸로 성공할 수 있는 것도 아닙니다. 기초지식 위에 나만의 투자스타일과 나만의 투자방법을 알아내야 합니다. 워런 버핏, 피터 린치 같은 주식 대가가 투자 전략 성공할 수 있었던 것은 험난한 시장에서 ‘나만의 방법’을 알아내고 개발했기 때문입니다.

이 책은 역사상 최고의 주식투자 대가들의 투자전략을 한눈에 볼 수 있도록 정리하고, 그 전략을 실제로 적용해보고 있습니다. 지금도 왕성하게 활동하는 워런 버핏을 비롯해 피터 린치, 앙드레 코스톨라니, 조지 소로스 등의 투자철학도 같이 다루고 있습니다. 이들은 일생에 걸친 투자와 연구로 자신만의 투자원칙을 세우고, 놀라운 수익률로 이를 증명했습니다. 14명의 주식 대가들의 삶을 바탕으로 성립된 투자철학과 이를 바탕으로 꼼꼼하게 기록한 투자전략들을 한눈에 살펴볼 수 있도록 구성했습니다.

단순히 주식 대가들의 투자전략을 나열하는 것에 그치지 않고, 지금 우리나라 주식시장에서 어떻게 적용할 수 있는지를 살펴봅니다. HTS 조건검색을 이용해 각각의 대가들이 주목했던 수치들을 대입해, 투자전략에 맞춰 종목을 찾는 방법을 알려줍니다.

가치투자 황제 존 네프의 저PER주가 기업가치를 회복하는 과정을 통해 수익을 얻으라는 전략에 따라, HTS에서 PER 5배 이하의 종목으로 순이익 증가율은 3년 평균 7% 이상으로 검색합니다. 손실 최소주의를 주장하던 니콜라스 다비스의 박스이론을 적용할 때는 국내 한 종목의 차트를 놓고 박스권을 돌파하는 시점을 보여줍니다. 또 급등주에 투자하는 윌리엄 오닐의 전략은, HTS에서 매출액과 주당순이익 25% 이상 성장하고 자기자본이익률이 15% 이상 성장한 종목을 검색하는 것으로 구현합니다.

이처럼 대가들의 전략은 대개는 각자 자기만의 철학에 따라 다릅니다. 따라서 투자자들은 다양한 투자전략을 비교해 봄으로써 보수적 투자, 공격적 투자, 원칙 고수 투자, 가치 중심 투자 등 자신에게 맞는 전략을 세울 수 있습니다.

투자실패를 극복하는 행동경제학의 비밀을 밝혀,

투자판단 오류를 바로잡는다!

주식투자 입문서는 기업분석과 차트분석을 주로 다룹니다. 하지만 투자 전략 주식시장을 움직이는 원동력은 ‘투자자 자신’입니다. 그리고 시장은 인간심리의 집합소입니다. 사람이기에 잘못된 선택을 하고, 그래서 한순간에 투자실패의 길로 들어설 수 있습니다. 유럽의 전설적 투자자 앙드레 코스톨라니는 “주식시장에 바보보다 주식이 많을 때 주식을 사야 하고, 주식보다 바보가 많을 때 주식을 팔아야 한다”고 했습니다. 기업분석과 차트분석을 아무리 잘해도, 결국 선택의 순간은 투자자 자신의 마음, 심리적 요인에 크게 좌우된다는 말입니다.

이 책은 그러한 심리적 오류를 바로잡을 수 있도록 행동경제학의 최신 연구결과를 차근차근 살펴보고, 투자에 임하는 자세를 바로 잡을 수 있도록 돕습니다. 사람이기 때문에 실수하거나 비합리적으로 행동하는 사례들을 통해, 왜 사람들이 객관적인 사실에 근거해 올바른 판단을 내리지 못하는지를 알 수 있도록 했습니다. 과도한 낙관, 자기과신, 확증편향, 사후확신편향, 휴리스틱, 손실회피성향 등 주식투자자가 빠질 수 있는 심리적 함정에서 벗어날 수 있도록 실전사례를 제공하기도 합니다.

세상은 넓고 투자할 곳은 많다

대안투자로 우물 안의 개구리에서 벗어나자

수익이 날 만한 곳에 가장 먼저 가 있는 돈을 ‘스마트 머니’라고 합니다. 그러면 스마트 머니가 가장 많은 곳은 어디일까요? 주식시장이라고 생각하겠지만, 정답이 아닙니다. 금융시장에서 진짜 큰돈은 채권시장에 있습니다. 그러니 조금만 더 눈을 돌려보면 주식투자만큼의 수익, 또는 그 이상의 수익을 얻을 수 있는 금융투자가 분명히 있습니다.

이 책은 주식투자와 함께 병행해 더 안정적이고 지속적인 수익을 얻을 수 있는 대안투자 방법까지 담아냈습니다. 다양한 채권의 특징과 투자방법을 비롯해 미국, 중국, 일본 등 해외주식 투자하기, 전문가들의 투자방법을 엿볼 수 있는 펀드까지 더 똑똑한 재테크를 위해 반드시 알아야 할 금융투자를 소개합니다.

주식투자의 목적은 단 한 가지, 바로 수익입니다. 이 책은 주식 초보자의 입장에서 실전투자 시 반드시 필요한 전략과 원칙, 심리적 오류의 극복, 그리고 투자 시야 넓히기를 통해 수익을 내는 성공투자의 길을 탄탄히 다져줄 것입니다.

가천대학교 대학원 경영학 박사, 경영회계학부 겸임교수. 한화증권, ING 베어링스 증권, 삼성증권 등에서 실무경험을 쌓았으며 Ubion 경영연구소 교수, 한국금융연수원 전문교수로 연구활동을 하고 있습니다. 키움증권 하우투스탁과 K채널의 대표강사 및 MC이기도 합니다.

여러 금융기관에서 자산관리 강의를 하였고, KBS 〈실속TV 주부경제학〉 증권전문강사, 한국경제 와우TV 〈재미있는 증권교실〉 〈생방송 개미천국〉 〈My Fn Manager〉 〈증시최전선-뉴욕과 서울〉 〈한밤의 증시카페〉 등 다수 프로그램 진행, TV Seoul 〈생방송 서울〉 경제해설위원, Metro Seoul 〈주간 증시 전망대〉 기고, WOW-Pass 금융교육원에서 자산관리업무 및 파생상품 강의 등 증권업무와 관련하여 활발한 활동을 하고 있습니다. 이론과 실무를 겸비한 전문가로서 시장과 투자에 대한 건강한 시선을 가지고 있다는 평을 받으며 초보 투자자들을 위한 튼튼한 지식과 마인드 교육에 힘쓰고 있습니다. 지은 책으로는 《저는 주식투자가 처음인데요 투자전략편》 《저는 기업분석이 처음인데요》 《저는 차트분석이 처음인데요》 《행복한 투자자》 《강병욱의 전략적 주식투자》 《내 사주에 재물운이 있을까?》 등이 있습니다.

Part 1 이것이 대가들의 투자전략이다!

일광 씨의 Grow Up | 주식투자에서 돈과 정보력만큼 중요한 것

CHAPTER 1 가치투자로 성공한 거인들

1. 피터 린치, 전설이 되어 떠난 월가의 영웅_아는 기업에 투자하라

2. 벤저민 그레이엄, 가치투자의 아버지_절대 원금을 잃지 마라

3. 워런 버핏, 오마하의 현인_친숙한 기업의 주식을 사라

4. 필립 피셔, 성장주의 아버지_현재보다 미래의 가치를 보라

5. 존 템플턴, 영혼이 맑은 투자자_역발상으로 투자하라

CHAPTER 2 실전에서 성공한 고수들

1. 윌리엄 오닐, 매매타이밍의 고수_성장하는 주식을 사라

2. 제시 리버모어, 추세매매의 창시자_시장은 언제나 옳다

3. 존 네프, 가치투자의 황제_저가주를 공략하라

4. 니콜라스 다비스, 손실 최소주의자_박스권에 주목하라

5. 조지 소로스, 헤지펀드의 황제_우선 시장에서 살아남아라

CHAPTER 3 흔들림 없이 원칙을 지킨 정석투자자들

1. 제럴드 로브, 리스크를 즐긴 증권왕_투자는 습관, 투기는 충동이다

2. 사와카미 아쓰토, 주식 농부_좋은 종자를 심고 기다려라

3. 앙드레 코스톨라니, 유럽의 명품 투자자_작은 시세흐름에 현혹되지 마라

4. 존 보글, 인덱스펀드의 창시자_증시 전체를 사라

나만의 투자비법 찾기 | 투자의 대가에게 배우는 10가지 원칙

Part 2 행동경제학으로 심리적 오류 뛰어넘기

일광 씨의 Grow Up | 왜 주식투자는 실패의 길로 가는가?

CHAPTER 4 실패를 부르는 자신감의 함정에서 벗어나기

1. 나는 과연 합리적인 투자자일까?_심리적 오류

2. 결국엔 잘될 거라는 이상한 믿음_과도한 낙관

3. 실제 아는 것보다 더 큰 자신감_자기과신

4. 보고 싶은 것만 보이는 심리_선택적 지각

5. 보고 싶은 대로만 보는 심리_확증편향

6. 잊지 말자, 주식시장의 아이큐는 3000!_자기귀인편향

7. 애널리스트의 해석은 예측이 아니다 사후확신편향

CHAPTER 5 사람의 판단은 정교하지 않다 - 휴리스틱

1. 어림짐작으로 투자해야 하는 현실_상황에 따른 의사결정 방식

2. 척 보면 안다는 생각의 오류_대표성 휴리스틱

3. 똑같은 사실 다르게 말하기_프레이밍 효과

4. 첫 번째 정보가 고정관념이 된다_기준점 휴리스틱(앵커링 효과)

5. 인상이 강한 대상을 선택하는 오류_가용성 휴리스틱

6. 얻는 기쁨보다 잃는 고통이 더 크다 손실회피성향

CHAPTER 6 실제 가치를 왜곡하는 사람의 심리 - 전망이론

1. 확실한 이익과 최소한의 손실_전망이론과 기댓값

2. 실제 가치와 내가 느끼는 가치는 어떻게 다를까_가치함수

3. 우리는 확률을 과대평가 또는 과소평가한다_확률가중함수

CHAPTER 7 마음속에 투자 전략 나눠져 있는 몇 개의 통장 - 심적회계

1. 어떻게 번 돈이든 같은 금액이면 같은 가치다_심적회계

나만의 투자비법 찾기 | 행동경제학으로 잘못된 투자를 피하는 법

Part 3 우물 안 개구리를 벗어나라(대안투자)

일광 씨의 Grow Up | 주식만큼 매력적인 또 다른 투자법들

CHAPTER 8 채권, 경기불황기의 효자상품

1. 왜 스마트머니는 채권으로 몰릴까?_채권의 개념

2. 국채는 뭐고, 전환사채는 뭘까?_채권의 종류

3. 채권은 이자율을 따져봐야 한다_채권투자의 특징

4. 채권의 가격은 어떻게 결정될까? 채권수익률의 결정요인

5. 위험도에 따라 AAA부터 C까지 등급이 있다_채권의 등급평가

6. 채권은 어디에서 사고팔까?_채권매매 방법

CHAPTER 9 해외주식, 애플에 직접 투자해보자

1. 해외주식투자 계좌 만들기_해외주식투자 준비하기

2. 해외주식투자전용 HTS & MTS 내려받기_해외주식 HTS & MTS 시작하기

3. 미국시장의 특징_미국시장 투자 안내

4. 미국주식시장의 구성_미국시장 투자 안내

5. 미국주식시장 주문하기_미국시장 투자 안내

6. 중국주식투자에 대해 알아보자_중국시장 투자 안내

CHAPTER 10 펀드, 투자전문가에게 맡겨보자

1. 헤지펀드, 고액투자자들의 투기성 자본_헤지펀드의 특징과 전략

2. 인컴펀드, 정기적인 수익을 얻는 펀드_인컴펀드의 특징과 장단점

3. 롱쇼트펀드, 시장과 상관없이 꾸준한 펀드_롱쇼트펀드의 특징과 유의점

나만의 투자비법 찾기 | 투자의 대세가 된 상품! ETF와 ELS가 뭘까?

주식시장에서 개인투자자들이 실패를 되풀이하는 이유는 무엇일까요? 스마트기기의 보급으로 엄청난 양의 정보를 수집하고 분석할 수 있는 능력을 갖추었음에도 시간이 지남에 따라 수익을 더 이상 늘려가지 못하는 것은 고사하고, 오히려 손실을 보게 되는 것은 주식시장이 반드시 경제이해력만으로 손익 여부가 결정되지 않는다는 것을 반증하는 것은 아닐까요?

주식시장에서는 정보를 얼마나 잘 검증하고 얼마나 바른 정보를 이용하느냐 하는 문제도 중요하지만, 그것만으로는 성공투자가 더 이상 보장되지 않는다는 생각에 이르게 되었습니다. 최근 주식투자는 점점 경제현상을 이해하는 능력보다 멘털게임의 형태로 변해가는 추세입니다. 누가 더 정신적으로 강건할 수 있는지, 이를 바탕으로 시장이 주는 극도의 변동성을 동반한 스트레스를 얼마나 잘 관리할 수 있는지가 성공투자의 전제조건이 되어가고 있습니다. _5쪽, 개정판에 붙여

주식시장은 돈의 힘만으로, 또 정보의 힘만으로 정복되는 곳이 아닙니다. 주식시장은 기업가치가 거래되는 곳입니다. 철저히 기업가치를 따져보고 그 기업 가치에 바탕을 둔 투자만이 성공할 수 있습니다. 그런 투자자세를 갖추기 위해서는 자신만의 투철한 투자철학과 투자원칙이 필요합니다.

세계적으로 성공한 투자자들은 바로 그들만의 투자철학과 투자원칙을 가지고 철저히 그 원칙을 지켰던 사람들입니다. 이제 투자 대가들의 가르침을 통해 우리도 성공투자의 길로 한 걸음 다가가보겠습니다.

_25쪽, 일광 씨의 Grow Up

코스톨라니는 돈, 생각, 인내, 행운을 소신파 주식투자자의 4가지 성공요소로 꼽았습니다.

먼저 돈에 대해서는 ‘절대 빚내서 주식투자하지 말라’로 요약됩니다. 그는 경험상 빚을 내 주식투자를 하면 결과가 항상 나빴다고 말합니다. 또 생각한 뒤 매매해야 하고 자기 생각을 믿어야 한다고 강조하며 지식보다는 상상력이 더 중요하다고 지적했습니다. 인내에 대해서는, “증시에서는 머리가 아니라 엉덩이로 돈을 번다”고 설명합니다. 물론 행운도 뒤따라야 한다고도 덧붙였습니다.

_ 165쪽, 앙드레 코스톨라니, 유럽의 명품 투자자

문제는 이 회사 주식에 뉴턴도 투자했다는 것입니다. 처음 주가가 상승할 때 뉴턴은 주식을 사서 조금 오른 다음 팔았습니다. 그런데 앞서 본 바와 같이 남해회사 주가가 뉴턴이 매도한 이후 엄청나게 더 올라갔던 겁니다. 이를 지켜보던 뉴턴은 냉큼 고가에 주식을 되샀고, 이후 주가가 폭락하는 과정에서 전 재산에 해당하는 2만 파운드를 잃었다고 합니다.

풍설에 의하면 뉴턴은 죽을 때 동전 한 닢 남기지 못하고 이런 말을 남기며 눈을 감았습니다. “나는 천체의 움직임을 시간 단위로 계산할 수 있다. 하지만 주식시장에서 인간의 심리는 도저히 예측할 수 없다.”

이처럼 머리 좋은 사람들이 투자에 실패한 사례는 손으로 셀 수 없을 만큼 많습니다. 이러한 결과를 보면서 어떤 생각이 드나요? 인류 역사상 가장 머리 좋은 사람 중 한 명으로 칭송받는 투자 전략 뉴턴이 비합리적인 사람일까요, 아니면 뉴턴을 제외한 다른 사람들이 비합리적인 걸까요? 결론은, 사람은 모두가 합리적이지 않다는 겁니다.

- 195쪽, 나는 과연 합리적인 투자자일까?

주식시장에서도 대표성 휴리스틱 오류가 자주 발생합니다. 흔히 저PER주는 저평가된 주식이라고 믿는 경우가 많습니다. 가령 PER가 ‘주가÷주당이익’으로 구해진다는 점을 감안해서 PER가 낮아지는 원인을 찾아보면 실제로 저평가된 경우도 있을 겁니다. 하지만 회사의 위험이 너무 커서 투자자들이 주식을 내다 팔아 주가가 떨어져 저PER가 되는 경우가 있습니다. 또 회사의 성장성이 너무 낮아 투자 매력을 찾을 수 없는 투자자들이 주식을 매도하는 바람에 주가가 떨어져 저PER 주식이 되는 경우도 있습니다. 그래서 저PER주가 무조건 저평가된 주식이라고 생각하는 것은 대표성 휴리스틱 오류의 한 예입니다.

- 227쪽, 척 보면 안다는 생각의 오류

손실을 좋아하는 사람은 세상에 투자 전략 아무도 없을 겁니다. 사람들이 경제활동을 하거나 주식투자를 할 때 미래의 불확실성에 대해 막연한 두려움과 공포를 느끼는 것은 그것이 자신에게 이익을 주기보다 손해를 입힐지도 모른다는 생각이 자리 잡고 있기 때문입니다. 그만큼 사람들은 손실에 신경질적인 반응을 보입니다. 사실 미래의 불확실성이라고 해서 반드시 손실을 주는 상황이 벌어지는 것은 아닙니다. 이익을 주는 상황이 나타날 수도 있습니다. 그러나 사람들은 이익을 얻을 생각보다 손해를 보는 상황을 머릿속에 먼저 떠올립니다. 이렇게 손실을 회피하려는 인간의 심리적 습성이 변화를 어렵게 만드는 요인이 됩니다.

- 275쪽, 실제 가치와 내가 느끼는 가치는 어떻게 다를까

물가와 채권수익률은 정의 상관관계입니다. 물가가 상승하면 시장의 명목금리는 상승하지만 실질금리는 하락합니다. 명목금리의 상승은 기존의 채권수익률보다는 다른 실물투기를 발생시키므로, 채권의 수요는 감소합니다. 반대로 물가가 하락하면 실질금리는 상승하고 기존의 채권수익률로 채권에 투자하는 것이 유리해 채권수요가 늘어남으로써, 채권수익률은 하락합니다.

물가와 채권수익률의 관계를 잘 보여주는 것이 피셔 효과(Fisher Effect)입니다. 이는 명목수익률은 실질수익률에 물가상승률을 더한 것으로 나타난다는 것입니다. 즉, 채권수익률은 실질금리와 물가상승률의 합으로 나타나는데, 피셔 효과에 의하면 물가상승은 채권수익률의 상승을 가져옵니다. 그러나 실제적으로는 물가상승이 어느 정도 시차를 두고 채권수익률의 상승을 가져오는 것으로 나타납니다.


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